报告要点航空：浴火重生，绽放新章把握2019年，航油成本压力有望缓解，人民币汇率趋于稳健，收益端成为主导业绩的变量。一方面，行业供给受多方因素限制，预计增速维持下滑趋势。另一方面，热门航线价格连续上调，票价弹性有望进一步放大。同时，受控总量调结构影响，两极分化的现象加剧，建议关注航线网络发达、优势资源丰富、业绩弹性较大的三大航和成本优势突出、具备成长价值的低成本航空。
油轮：上游扩产和限硫令共振下的加速修复展望2019年海运行业的投资机会，我们倾向于认为，油轮细分领域出现机会的概率相对较高。核心逻辑：行业处于2-3年维度的中周期向上通道中，而2019年下半年的美国页岩油管道贯通会刺激长航距的需求释放，同时2020年的IMO限硫令将迫使部分运力暂时退出市场或者提前拆解。叠加目前主流的油轮标的PB估值处于较低的分位值水平，我们看好油轮在2019年的投资机会。
快递：龙头竞争博弈期，关注效率改善个股下沉市场将继续驱动电商快递保持中高速增长，但考虑到行业进入龙头竞争博弈阶段，边际改善显著且估值具备相对优势的个股阿尔法收益或大于板块贝塔收益，建议关注申通快递和圆通速递。明年宏观经济疲软将使得商务快递需求增速承压，需要警惕，商务件增速下行叠加新业务培育带来盈利增长的真空期。
机场：踏雪寻梅，新机在望机场的业绩相对确定，产能投放阶段把握风险，产能爬坡阶段把握流量释放和非航提升带来的业绩弹性。推荐产能仍有余量、新的免税合同落地实施的上海机场(600009,股吧)和白云机场(600004,股吧)，建议关注业绩确定的深圳机场(000089,股吧)及非航弹性释放的北京首都机场股份。
铁路：起于京沪，止于远方回顾2018年，客、货业务持续增长下铁总经营显著改善，但仍需直面高负债率问题。高负债率压力与市场化改革动力下，铁路行业2019年投资机会可能将以资产证券化率提升为核心，如若京沪高铁上市，有望引致已盈利高铁线路陆续以不同形式实现资产证券化来缓解铁总高负债压力。
