引言：2019年中国经济下行压力较大，“稳增长”成为经济的主要目标之一。2018年10月，基建增速底部企稳，铁路投资开始回暖。4季度以来，轨交行情再度启动。本文围绕于此，探讨市场关注度较高的3个话题：（1）高铁板块的真驱动因素是什么？什么与高铁板块业绩关联度最强？（2）2019年铁路板块业绩表现将会如何？（3）高铁行业成长性如何？什么与高铁板块业绩关联度最强？高铁自开工到开通，主要包含了新开工、车辆招标、通车三大要素。据我们分析，新开工与当期业绩关联度最弱，往往滞后业绩4年左右。招标带来了中车订单增长，但收入的确认时间滞后于动车组招标时间，而与通车时间大致接近。因此，通车里程与高铁板块业绩关联度最强，高铁通车大年往往是动车组装备收入确认大年。
2019年铁路板块的业绩表现如何？据我们测算，2019年我国高铁通车里程将达3800公里，超过2018年3300公里的通车里程，成为近些年的小高点，动车组板块收入有望创新高。此外，时速160公里的动力集中动车组开启招标（2019年动集收入的确认将为中车贡献7%的收入增量），铁路货运增量计划带来更大的货车和机车需求（2019年货车和机车收入的增加将为中国中车(601766,股吧)贡献32%的收入的增量），预计2019年铁路板块业绩表现亮眼。
